Plany te drastycznie podniosły koszt pożyczek w krajach południowej Europy, prowadząc do apeli o dalsze szczegóły dotyczące sposobu, w jaki bank centralny proponuje rozdrobnienie rynku obligacji strefy euro.
„Organ Zarządzający postanowił wykorzystać elastyczność w reinwestowaniu nadchodzącego ożywienia w portfelu OIPE w celu ochrony funkcjonowania mechanizmu wymiany polityki pieniężnej” – napisano w oświadczeniu po nadzwyczajnym posiedzeniu.
Różnica między rentownościami 10-letnich obligacji rządowych Niemiec i Włoch była największa od marca 2020 r. Według Tradeweb na początku tego tygodnia. Rozpiętość między więzami niemieckimi i greckimi ostatnio się zwiększyła.
Gospodarki kapitałowe twierdzą, że zyski z 10-letnich włoskich obligacji spadły we wtorek nieco poniżej 4,3%, nieco w dół po wiadomości o nadzwyczajnym posiedzeniu EBC.
„Starannie opracowana strategia ECP polega na zakończeniu zakupów nieruchomości, a następnie podniesieniu stawek, zaczynając od małych przyrostów i przyspieszając, jeśli to konieczne”, powiedział Kit Jax, generalny strateg Towarzystwa. „Ta strategia jest dzisiaj w różnego rodzaju tarapatach”.
Na koniec 2021 r. Grecja miała najwyższy w Europie wskaźnik zadłużenia do PKB wynoszący 193%. Kolejne są Włochy z 151%.
„Panika wokół”
Europa jest w lepszej sytuacji niż ostatnio, kiedy EBC podniósł stopy w 2011 roku.
W szczególności gospodarka grecka przewyższa oczekiwania dotyczące wzrostu i ma korzystne warunki do zaciągania zadłużenia, co sprawia, że spłata jest bezproblemowa. Ale tak nie jest we Włoszech, których obowiązki wkrótce będą musiały zostać zrefinansowane, a wzrost zostanie przeciągnięty.
„Włochy nie przeprowadziły wystarczająco radykalnych reform” – powiedział Holger Schmidt, główny ekonomista Banku Bernberg.
Zamieszanie na rynku obligacji od ostatniego czwartkowego posiedzenia EBC wywarło presję na bank.
„Ponieważ wspomnienia europejskiego kryzysu zadłużenia są wciąż świeże, prezes EBC Christine Lagarde jest pytana, w jaki sposób i w jakich okolicznościach dotrzymać obietnicy … przeciwdziałać „nadmiernej fragmentacji”, jeśli to konieczne, po zakończeniu zakupów aktywów netto”. Schmidt powiedział w notatce w środę. Czas ją rzucić i iść dalej.
Podobnie jak EBC, stoi przed poważnym wyzwaniem, jakim jest podnoszenie stóp procentowych i wycofywanie zachęt na przestrzeni lat bez powodowania recesji. Ale powinna uwzględniać tylko jedną gospodarkę.
„Dodatkowym wyzwaniem dla EBC jest to, że jego polityka wpływa na koszty finansowania zewnętrznego w 19 gospodarkach o różnych podstawach” – skomentował Schmieding.
„Totalna praktyka zombie. Nieprzepraszający analityk. Webman. Typowy fanatyk piwa. Introwertyk. Pisarz”.